La presa di Adani sull'economia indiana alimenta la ripresa dopo Hindenburg

Sep 13, 2023

Nel corso di tre decenni, il miliardario Gautam Adani ha costruito una vasta rete infrastrutturale in tutta l’India che è diventata indispensabile sia per le imprese locali che per le aziende straniere come Apple Inc. e Amazon.com Inc.

Questo controllo su parti dei collegamenti di trasporto del paese, sulla produzione di carbone e sulla fornitura privata di elettricità si è rivelato una carta vincente per il Gruppo Adani nel tentativo di riprendersi dalle ricadute delle accuse di frode da parte di Hindenburg Research. Il rapporto di gennaio del venditore allo scoperto ha fatto crollare il valore del gruppo Adani di ben 153 miliardi di dollari e ha dato il via a indagini normative in India. I risultati chiave sono attesi nelle prossime settimane.

Resta una domanda generale: quali sono le prospettive a lungo termine di Adani dopo la crisi di Hindenburg?

I dati compilati da Bloomberg mostrano che Adani detiene la quota di mercato più elevata nel settore privato nella maggior parte dei settori indiani in cui opera. Le società Adani hanno gestito circa il 43% di tutti i container marittimi in questa nazione di 1,4 miliardi di abitanti, un terzo di tutto il carbone trasportato, circa il 22% della capacità di energia termica privata, il maggior numero di impianti solari ed eolici e il 51% della trasmissione privata di elettricità dell'India. . I suoi aeroporti contribuiscono a spostare quasi 75 milioni di persone ogni anno, più della popolazione della Francia, e le sue ambizioni si stanno ora espandendo alla consegna a domicilio e alla logistica.

Questi numeri – basati su dati governativi e rapporti finanziari del gruppo – descrivono un conglomerato “ports-to-power” che gestisce vaste aree della principale economia a più rapida crescita del mondo.

Le grandi dimensioni del conglomerato significano che qualsiasi grande sconvolgimento delle sue infrastrutture ha il potenziale di ripercuotersi sull’economia indiana. Il gruppo ha negato tutte le accuse di Hindenburg, ma il magnate ha perso la sua posizione di uomo più ricco dell'Asia e il suo conglomerato ha dovuto affrontare sfide finanziarie subito dopo la pubblicazione del rapporto a fine gennaio. Mentre le sue azioni si stanno riprendendo e le vendite di azioni hanno contribuito a raccogliere liquidità, la crisi ha evidenziato le sfide legate al mantenimento a galla di un impero infrastrutturale così vasto.

I critici, compresi i partiti politici dell'opposizione, hanno sollevato dubbi su quelli che secondo loro sono stretti legami tra Adani e il governo del primo ministro Narendra Modi, sebbene il miliardario abbia ripetutamente negato che le sue aziende ricevano un trattamento speciale. Adani sostiene che la strategia del suo gruppo è quella di sposarsi con la storia della crescita indiana – e le infrastrutture stanno diventando sempre più centrali in questo boom.

Componenti per i prodotti Apple potrebbero farsi strada attraverso i porti di Adani. I pacchi Amazon potrebbero passare attraverso i sistemi di trasporto Adani. Eventuali interruzioni degli impianti di Adani Power potrebbero spegnere le luci in alcune zone, colpendo case e anche fabbriche. L'influenza del conglomerato sta crescendo notevolmente anche nel settore delle energie rinnovabili, dove è l'attore principale e sta superando persino le imprese statali. Quindi, anche se incombono le incertezze normative, la dipendenza dell’economia indiana da Adani potrebbe consentire ai suoi profitti di continuare a crescere.

"Queste non sono industrie di boom e fallimento", ha affermato Nirmalya Kumar, professore di marketing di Lee Kong Chian alla Singapore Management University, che ha fatto parte dei consigli di amministrazione di diverse aziende indiane. "Il rendimento del capitale è costante e presenta pochi rischi perché, alla fine, questi asset vedranno un utilizzo crescente e quindi flussi di cassa con la crescita dell'India".

In una e-mail, il Gruppo Adani ha affermato che la sua capacità di eseguire mega progetti infrastrutturali in modo rapido e a basso costo ha contribuito a stimolare la crescita e i margini. L'attività del conglomerato poggia su "una base solida", i rapporti di leva finanziaria sono a livelli confortevoli e segue tutte le leggi, si legge nella nota.

Ingranaggio della catena

Uno dei più grandi nomi degli investimenti nei mercati emergenti, Rajiv Jain, che ha acquistato parte del conglomerato dopo il rapporto Hindenburg, ha affermato di essere attratto dalle attività infrastrutturali del gruppo.

All'inizio, l'impero Adani evitò astutamente di entrare in aree in cui rivali come il Gruppo Tata o la Reliance Industries Ltd. di Mukesh Ambani erano già profondamente radicati. Ha invece cercato di controllare la catena del valore di un settore e poi ha investito incessantemente in attività interconnesse. Nel settore dell'energia termica, Adani possiede miniere di carbone nel cuore dell'India, dell'Indonesia e dell'Australia. Questi blocchi di carbone vengono trasportati tramite navi Adani ai porti di Adani e poi immessi negli impianti di Adani Power in tutto il paese. Le centrali elettriche forniscono quindi elettricità attraverso i cavi di Adani Transmission alle famiglie e alle imprese in tutto il paese.